Ένα «βουνό» συναλλαγματικών αποθεμάτων ύψους 6,4 τρισεκατομμυρίων δολαρίων στην Ασία παρέχει στους επενδυτές την ασφάλεια ότι οι κεντρικές τράπεζες της περιοχής διαθέτουν τα απαραίτητα «πυρομαχικά» για να αντιμετωπίσουν την τεχνητή άνοδο της ισοτιμίας του δολαρίου μετά τις προεδρικές εκλογές των ΗΠΑ – περίοδο κατά την οποία οι οικονομικές αναλυτές αναμένουν να ξεσπάσει ένας νομισματικός και εμπορικός πόλεμος.
Τα ασιατικά νομίσματα δέχθηκαν πιέσεις τον Οκτώβριο, καθώς οι αυξανόμενες πιθανότητες για τη νίκη του Donald Trump στις προεδρικές εκλογές και οι αβεβαιότητες σχετικά με τον ρυθμό χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής εκ μέρους της Ομοσπονδιακής Τράπεζας (Federal Reserve) ενίσχυσαν το δολάριο.
Ο δείκτης του Bloomberg για τα νομίσματα της περιοχής είχε μόλις τον χειρότερο μήνα από τον Φεβρουάριο του 2023, με την ινδική ρουπία να πλησιάζει σε ιστορικό χαμηλό και το γουόν της Νότιας Κορέας κοντά σε χαμηλό τριών μηνών.
Οι στρατηγικοί επενδυτές αναμένουν ότι οι απώλειες αυτές θα επεκταθούν, ειδικά εάν ο Trump επιστρέψει στην εξουσία και αναζωπυρώσει έναν εμπορικό πόλεμο.
Ωστόσο, μία μακροχρόνια αύξηση των συναλλαγματικών αποθεμάτων επάγεται ότι οι κεντρικές τράπεζες βρίσκονται σε θέση να διασφαλίσουν την εξομάλυνση της αστάθειας, σύμφωνα με την Barclays και την MUFG Bank.
Αυτή η «δύναμη πυρός» είναι σημαντική δεδομένου ότι η Fed δεν βρίσκεται πλέον σε έναν κύκλο σύσφιξης της δημοσιονομικής πολιτικής, κάνοντας τις αυξήσεις επιτοκίων για την υποστήριξη της ισοτιμίας των νομισμάτων μια δύσκολη επιλογή για τις κεντρικές τράπεζες της Ασίας.
«Τα ασιατικά συναλλαγματικά αποθέματα συνέχισαν να αυξάνονται και σίγουρα υπάρχουν πολλά πυρομαχικά», δήλωσε ο Mitul Kotecha, επικεφαλής της μακροοικονομικής στρατηγικής για την αγορά συναλλάγματος για την Ασία της Barclays.
Παρότι οι αγορές έχουν προεξοφλήσει μια νίκη Trump, «ακόμη περιμένουμε να δούμε κάποια περαιτέρω πίεση στα ασιατικά νομίσματα, αν συμβεί αυτό», πρόσθεσε.
Ο σύνθεση των συναλλαγματικών διαθεσίμων
Ο όγκος των συναλλαγματικών αποθεμάτων των 6,4 τρισεκατομμυρίων δολαρίων για την Ασία έχει αυξηθεί από τα 6,2 τρισεκατομμύρια δολάρια στο τέλος του 2023 και 5,9 τρισεκατομμύρια δολάρια το προηγούμενο έτος, σύμφωνα με στοιχεία από 10 οικονομίες της περιοχής που συγκεντρώθηκαν από το Bloomberg.
Η Κίνα αντιπροσωπεύει σχεδόν το ήμισυ των αποθεμάτων, ενώ της Ινδίας τα συναλλαγματικά απόθεματα έχει ανέλει στα 700 δισεκατομμύρια δολάρια.
Η Ινδία, η Ταϊλάνδη και οι Φιλιππίνες είναι μεταξύ των κρατών που κατατάσσονται υψηλά όσον αφορά την επάρκεια αποθεμάτων για την προστασία των της ισοτιμίας των νομισμάτων τους, σύμφωνα με τη Nomura Holdings και την Bank of America.
Το Βιετνάμ και η Μαλαισία βρίσκονται σε λιγότερο ευνοϊκή θέση, σύμφωνα με την MUFG Bank.
Αντιμετώπιση της αστάθειας
Η ξαφνική αδυναμία των ασιατικών νομισμάτων αποτέλεσε έκπληξη σε πολλούς, καθώς η κυρίαρχη άποψη της αγοράς μέχρι πριν από λίγους μήνες ήταν ότι το δολάριο θα υποστεί πίεση μετά τη χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής της Fed.
Οπλισμένες με το «βουνό» των αποθεματικών, οι κεντρικές τράπεζες θα αντιμετωπίσουν της αστάθεια στις ισοτιμίες, ανησυχώντας για εκροές κεφαλαίων και περιορισμούς στα περιθώρια άσκησης νομισματικής τους πολιτικής.
Η Νότια Κορέα δεσμεύθηκε να λάβει άμεσα μέτρα για να περιορίσει την υπερβολική αστάθεια του γουόν, ενώ ένας Ινδονήσιος αξιωματούχος δήλωσε ότι η κεντρική τράπεζα είναι έτοιμη να παρέμβει στην αγορά.
Ο διοικητής της Reserve Bank of India, Shaktikanta Das, έχει εκφράσει την ανάγκη δημιουργίας επιπλέον αποθεματικών, αποκαλώντας τα συναλλαγματικά αποθέματα «δίχτυ ασφαλείας» έναντι τυχόν ασταθών κεφαλαιακών ροών.
Τα άλλα εργαλεία νομισματικής πολιτικής
Στην Κίνα, οι ανταλλαγές συναλλάγματος (swap) έχουν γίνει αθόρυβα βασικό εργαλείο για τις κρατικές τραπαζες που επιδιώκουν να στηρίξουν το γιουάν.
Η κεντρική τράπεζα της Μαλαισίας ενθαρρύνει τις κρατικές εταιρείες να επαναπατρίσουν ρευστότητα από ξένες επενδύσεις και να μετατρέψουν τα κεφάλαια σετοπικό νόμισμα.
Η διατήρηση σταθερών νομισμάτων έχει καταστεί ακόμη πιο σημαντική καθώς οι κεντρικές τράπεζες αρχίζουν να μειώνουν τα επιτόκια για να αντιμετωπίσουν την επιβράδυνση της οικονομικής ανάπτυξης.
Η Bank of Indonesia ξεκίνησε τον κύκλο χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής στην περιοχή με μια απροσδόκητη μείωση επιτοκίων τον Σεπτέμβριο, ακολουθούμενη από τη Νότια Κορέα, την Ταϊλάνδη και τις Φιλιππίνες τον Οκτώβριο.
Με το δολάριο πιθανόν να υποστηριχθεί εν μέσω αβεβαιοτήτων που σχετίζονται με τις εκλογές, οι Ασιάτες αξιωματούχοι θα παραμείνουν σε επιφυλακή.
Ο στρατηγικός αναλυτής της TD Securities, Prashant Newnaha, αναμένει «ανοδική πορεία του δολαρίου διάρκειας πολλών μηνών».
«Η κάλυψη των συναλλαγματικών αποθεμάτων της Ασίας είναι περισσότερο από επαρκής στις περισσότερες χώρες», δήλωσε ο Michael Wan, ανώτερος αναλυτής νομισμάτων στην MUFG Bank.
«Τα συναλλαγματικά αποθέματα θα πρέπει να είναι η πρώτη γραμμή άμυνας των περισσότερων ασιατικών χωρών, αλλά ίσως περισσότερο για χώρες όπως η Ινδία και η Ινδονησία που επιθυμούν τη σταθερότητα των συναλλαγματικών ισοτιμιών».
Με το βλέμμα στραμμένο στη Fed
Καθώς οι εκλογές στις ΗΠΑ πλησιάζουν, οι Ασιάτες πολιτικοί δίνουν επίσης αυξανόμενη προσοχή στο τι μπορεί να σημαίνει μια προεδρία του Donald Trump 2.0 για τις οικονομίες της περιοχής.
Αν και οι δασμοί του Trump στην Κίνα προκαλούν μεγάλη ανησυχία, η Ασία επικεντρώνεται εξίσου στο τι μπορεί να σημαίνει μια δεύτερη προεδρία του για την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ, τον εγγυητή του αποθεματικού νομίσματος.
Η περιφρόνησή του για την πιο ισχυρή νομισματική αρχή του κόσμου είναι γνωστή.
Από την αρχή της θητείας του στον Λευκό Οίκο την περίοδο 2017-2021, ο Trump ασκούσε συχνά κριτική στον επιλεγμένο πρόεδρό του της Fed.
Ο Jerome Powell υποχώρησε.
Το 2019, ο πρόεδρος Powell υποχώρησς στις απαιτήσεις του Trump για μείωση των επιτοκίων.
Ο Trump επιτέθηκε στη Fed σε ομιλίες, συνεντεύξεις τύπου και στα μέσα κοινωνικής δικτύωσης.
Αναφέρθηκε ακόμη και στο ενδεχόμενο απόλυσης του Jerome Powell.
Εκείνο το έτος, η Fed συνεχισε να παρέχει ρευστότητα σε μια οικονομία που δεν χρειαζόταν επιπλέον πακέτα ενίσχυσης.
Ενώ ο Trump κατηγόρησε τον Πρόεδρο Joe Biden για την αύξηση του πληθωρισμού, η παρέμβαση της Fed του Trump έθεσε το υπόβαθρο για την παρεμβατική πολιτική την οποία ο Biden την ακολουθησε.
Αμαύρωσε επίσης την αξιοπιστία της Fed στις παγκόσμιες αγορές.
Και για τους Ασιάτες ηγέτες, έχει ιδιατερη σημασία η επίθεση αυτή στην αξιοπιστία της Fed για τον σχεδιασμό της νομισματικής της πολιτικής τους.
Οι ασιατικές κεντρικές τράπεζες βρίσκονται στα μεγαλύτερα αποθέματα των αμετρικανικών ομολόγων
Μόνο η Ιαπωνία κατέχει 1,1 τρισεκατομμύρια δολάρια χρέους των ΗΠΑ, η Κίνα 770 δισεκατομμύρια δολάρια.
Γενικότερα, οι κατοχή δολαρίων στην Ασία έχει φτάσει σε αξία περίπου 3 τρισεκατομμυρίων δολαρίων, συμφωνα με δημοσίευμα ου Fortune την 1η Νοεμβρίου 2024.
Σημαίνει ότι μια προεδρίαTrump 2.0 θα έθετε σε κίνδυνο τεράστιο μέρος του ασιατικού κρατικού πλούτου.
Σε μια πρόσφατη συνέντευξη στο Bloomberg, άσκησε κριτική στην ομάδα χάραξης πολιτικής του Powell.
«Νομίζω ότι είναι η καλύτερη δουλειά στην κυβέρνηση», είπε ο Trump. «Εμφανίζεσαι στο γραφείο μια φορά το μήνα και λες, «ας πούμε να χειραγωγήσεις την ισοτιμία ενός νομίσματος» και όλοι μιλούν για σένα σαν να είσαι θεός».
Αλλά ο Trump υπερασπίζεται επίσης το δικαίωμα του προέδρου να καθοδηγεί τη Fed στη μείωση των επιτοκίων.
Τον Αύγουστο, ο Trump επισήμανε ότι «η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ έχει μόνο μια δουλειά και την έχει κάνει λάθος»…
«Νομίζω ότι, στην περίπτωσή μου, έβγαλα πολλά χρήματα και νομίζω ότι έχω καλύτερο ένστικτο από ό,τι, σε πολλές περιπτώσεις, από άτομα που θα ήταν στην Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ ή (ως συμβουλοι) στον Πρόεδρο.
Αυτό ισχύει για την περίπτωση της Λαϊκής Τράπεζας της Κίνας.
Ομολογουμένως, η ιδέα της ανεξαρτησίας της κεντρικής τράπεζας έχει γίνει μάλλον θολή.
Μην κοιτάξετε πέρα από την Τράπεζα της Ιαπωνίας, η οποία διατηρεί τα επιτόκια κοντά στο μηδέν για 25 χρόνια.
Καμία πραγματικά αυτόνομη κεντρική τράπεζα δεν θα το έκανε αυτό.
Ωστόσο, η Fed είναι διαφορετική περίπτωση.
Tο δολάριο είναι ο ακρογωνιαίος λίθος του παγκόσμιου χρηματοπιστωτικού συστήματος.
Οτιδήποτε μειώνει την εμπιστοσύνη στο δολάριο και τα αμερικανικά ομόλογα κάνει συνολικά το σύστημα πιο ασταθές.
Εξ ου και οι ανησυχίες της Ασίας για τη ζημιά που θα μπορούσε να κάνει ο Trump.
To δημόσιο χρέος των ΗΠΑ εκτινάσσεται στα 36 τρισεκατομμύρια δολάρια.
Την ίδια στιγμή, ακόμα κι αν ο Trump χάσει από την Kamala Harris το πολιτικό ρίσκο αναμένεται να εκτοξευθεί.
Αλλά η προεδρία Trump 2.0 θα έδινε στην Ασία μυριάδες άλλους λόγους ανησυχίας.
Ένα μεγάλο είναι οι υπερμεγέθεις δασμοί του στην Κίνα και την Ασία ευρύτερα. Ε
ίναι βέβαιο ότι θα εκτοξεύσουν τον πληθωρισμό των ΗΠΑ.
H διάσταση είναι πώς αντιλαμβάνεται το ενδεχόμενο χρεοκοπίας.
Το 2016, για παράδειγμα, ο Trump δήλωσε στο CNBC ότι «θα δανειζόμουν, γνωρίζοντας ότι εάν η οικονομία καταρρεύσει, θα μπορούσαμε να κάνουμε μια συμφωνία.
Και αν η οικονομία είναι καλή, τότε όλα καλα…
Επομένως, δεν μπορείς να χάσεις».
Το 2020, η Washington Post ανέφερε ότι ο Λευκός Οίκος σκέφτηκε την αθέτηση του χρέους που κατείχε το Πεκίνο εν μέσω εμπορικών εντάσεων.
Με το εθνικό χρέος των ΗΠΑ διπλάσιο του κινεζικού ΑΕΠ, δεν είναι δύσκολο να καταλάβει κανείς πόσο μεγάλος οικονομικός σεισμός θα ήταν αυτός.
Όλα αυτά αντιμετωπίζονται από την πλευρά της Κίνας, με συγκεκριμένους τρόπους.
Σίγουρα, ο Κινέζος ηγέτης Xi Jinping ανησυχεί για πολιτικές που βλάπτουν το δολάριο.
Αλλά όλα αυτά οδηγούν το Πεκίνο σε μια εναλλακτική λύση στο δολάριο.
Μια βασική πρωτοβουλία του Xi ήταν η διεθνοποίηση του γιουάν.
Η προσπάθεια όντως έχει προχωρήσει.
Αλλά η επίθεση του Trump στην παγκόσμια θέση του δολαρίου μπορεί να επιταχύνει την αλλαγή της φρουράς στους κύκλους της νομισματικής κυριαρχίας.
Εν μέσω ακραίας αβεβαιότητας, τουλάχιστον ένα είναι ξεκάθαρο: Οταν ο Trump αναλάβειτα ηνία της Fed στον καθορισμό της νομισματικής πολιτικής δεν θα είναι προς όφελος της Ασίας.
Πηγή: https://www.bankingnews.gr/